2015年2月7日 星期六

　　受外盘下跌带动豆油价再创新低

　　2015年1月份，国内豆油期现货价格在经历月初的短期反弹后，在中旬和下旬继续震荡下跌，见2006年8月以来的新低。

　　主要原因为：一是美国农业部1月供需报告如期公布并呈利空，CBOT大豆价格自中旬起结束持续两个月的横盘震荡再次大幅下跌；二是国际原油价格继续下跌，美国又降低阿根廷进口生物柴油关税，市场预期美豆油转化生物需求量下降基本面偏空；三是2014年12月至2015年1月，国内大豆进口量均处于历史同期高点，国内油厂开工率居高不下，市场预期豆油供给充裕。

　　另外，1月份国内豆油市场处于春节前的备货旺季，油厂库存快速向中间环节和终端转移。

　　预计2月份国内豆油期现货价格继续震荡筑底，但向下空间有限，期货操作上建议在做好资金管理的前提下逢低开始分批买多并长期持有；现货市场因节前备货高峰期已过，市场购销将较1月转淡。

　　受豆油下跌拖累菜油再次向下

　　1月份，受豆油和棕榈油价格下跌拖累，国内菜油期现货价格在经历了上旬的反弹行情后在中旬和下旬再次下跌，并创近5年新低。同时，因现货供给偏紧，国内菜油现货价格走势强于期货，且菜油现货价格走势明显强于豆油和棕榈油。

　　主要是由于2014年下半年以来国内菜油和豆油价差处于历史低位水平且消费者对豆油多是转基因产品的认知，国内菜油呈消费增速快于供给增速状态，而春节前的备货高峰期国内菜油需求阶段性放大更是加剧国内菜油现货供给偏紧的局面，虽然国家先后两次投放临储菜油，但实际成交数量较少，对现货价格的影响也较小。

　　预计2月份国内菜油期现货价格继续震荡筑底，价格仍有下行空间，但空间不大。期货操作上建议逢低轻买入长线持有；现货仍以随用随购为主，可逢低少量囤货。

　　出口疲弱马盘下跌带动国内棕油向下

　　1月份，国内棕榈油期货价格在经历上旬的反弹后，在中旬和下旬大幅下跌，其中连棕榈油主力合约单月跌幅达8.49%，领跌国内植物油市场。

　　主要原因为：一是资金对棕榈油主产国洪水的炒作结束，主产国棕榈油出口速度缓慢成为关注点，马盘棕榈油期价调头向下；二是国际原油价格创新低，市场对棕榈油的工业需求不乐观，而对主产国在两个月后步入生产旺季需求却难好转的预期，也使得市场对马盘中期走势不看好。棕榈油作为全进口品种，马盘期价回落直接打压国内棕榈油期价，受期盘下跌带动，国内棕榈油现货也出现下跌，但跌幅远小于期盘。

　　预计2月份国内棕榈油期现货价格仍有下跌空间，但空间已不大。期货操作上建议逢低轻仓买多长线持有；现货市场因需求不畅，建议仍以随用随购为主。

　　进口环比上升植物油供给充裕

　　海关初步统计数据显示，2014年12月我国进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)59万吨，低于2013年同期的81万吨，但高于11月的40万吨，为年度平均水平之上，若含棕榈油硬脂预计为70万吨。2014年我国累计进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)650万吨，低于2013年的810万吨，若含棕榈油硬脂进口总量785万吨，远低于2013年的920万吨。

　　其中，12月份我国仅进口4.1万吨豆油，高于11月的1万吨，但仍明显低于1~10月份月均10.8万吨的进口量。2014年我国累计进口豆油113.55万吨，较2013年的115.76万吨减少1.91%。12月份我国进口菜籽油3.2万吨，低于上月的8.1万吨；2014年我国累计进口菜籽油81万吨，较上年同期的152.68万吨减少46.95%。12月份我国进口棕榈油47.2万吨(不含硬脂)，与上月基本持平；2014年我国累计进口棕榈油396.24万吨，较2013年476.42万吨减幅16.83%。

　　从以上数据可以看出，金融监管加强，融资性进口减少带来的菜籽油和棕榈油进口量下降是我国2014年植物油进口数量下降的主要原因。

　　综上所述，2月份，国内植物油市场节前备货高峰期已过并多数时间处于春节休市期，国内植物油市场进入需求淡季；国际油脂油料市场利空因素尚未消化殆尽，预计行情仍以弱势为主。

　　因此，预计2月份国内植物油期现货价格仍将震荡筑底，期货观望或逢低轻仓试多单，现货仍以随用随购为主，在以大豆为首的原料价格见底之前，不可认为拐点已至重仓建多。