2014年11月27日 星期四

临近年底，尿素平淡的行情亟待利好解围，至少从成交支撑分析，尿素首轮淡储时机已现。近期，业内抵触冬储的态度正逐渐缓和，也有不少经销商纠结于是否备肥，心理防线有所减弱。同时，也有一部分人有意去“赌”行情，而对于这样的想法，笔者只能评价为缺少一些赌的精神。在本人看来，低于五成的胜率才叫赌，而这次尿素抄底几乎超过八成胜率，何以言之为赌呢？事实上，仅从十二月政策方面便可以轻松看到成本支撑。回顾煤炭资源税：财政部、国家税务总局[微博]10月9日印发《关于实施煤炭资源税改革的通知》。明确自2014年12月1日起，煤炭资源税的征收办法由从量改为从价计征，税率幅度为2%至10%，这无疑将是对尿素燃煤成本的支撑。虽然税改明确要平衡“立税”与“清费”，尽量不增加煤企负担。然而在参考到历史遗留问题以及各地差异化之后，初步估算吨煤价涨幅至少也会达到20-40元/吨。眼看下周就要进入十二月，资源税如何实施仍将牵动人心。另外，国内山西、河南等主流煤产区涉及到年底减产或关停小煤矿的问题不可回避，难言今年不会出现煤炭货紧价扬的情况。事实上，如果资源税叠加年底供煤货源量收紧，供求也会对煤炭涨价形成有力支撑。另外，尿素取消增值税也是讨论成本支撑的一个方面。虽然具体实施还要等到2015年1月1日才能有定论，但并不失为对明年春季尿素涨价的又一政策导向。而恢复增值税本身对尿素意味着20-30元/吨的成本附加费。这也就难怪一些市场分析者虽然否定了取消增值税优惠会给尿素带来“先大涨、后大跌”炒作行情，但不得不承认会有少量的成本上涨。总结来说，尿素成本首先看十二月煤碳资源税、随后是煤企减产提价、明年则是恢复尿素增值税。如果说这些明摆着的成本支撑还将抄底谓之“赌”行情，那尿素经销商未免信心过于悲观了些。

国际跌价令出口预期被重审

由于中国2015年尿素出口关税政策已基本被认定为5%或80元/吨，而且是全年统一税率。厂商对此政策调整普遍以利好评判，并对明年尿素出口报以较高预期。但据外媒消息显示，上周末(11月21日)国际尿素报价整体下滑，黑海(尤日内)离岸价仅报300-310美元/吨，下调了10-16美元；波罗的海离岸价305-310美元/吨，报价下调了4-7美元。虽然此时中国尿素离岸价仍报至287-292美元/吨。这样的结果似乎与之前业内预期有着不小的出入。至少从其他尿素出口国的报价来看，国际市场出现了价格竞争者。据11月18日消息得知，12月1日前乌克兰将支付俄罗斯天然气预付款，尽快消除两国间的供气危机，从而解决黑海(尤日内)尿素减产问题。预计黑海(尤日内)后期出口量将会增加，相信其上周大幅调低尿素离岸报价也是在表明其重返国际市场的态度。而事实上，国际价格下滑与之前印度已经宣布的100万吨尿素招标采购计划明显相悖。以往印度招标势必换来国际涨价，各国提价的目的也是为了给自己身留出议价空间，而近期的反常降价无疑是对国际市场份额竞价争夺的思路。当然，在国际尿素市场300美元/吨的离岸价的情况下，仍能看到中国尿素的价格优势。坦言，就算2015年元月尿素关税调整为从价5%或从量80元/吨的方式征收，出口形势较2014年仍是放开的政策导向。无论以任何一种计征方式推算，在尿素290美元/吨离岸价的情况下，国内出厂价均可寻到1500元/吨支撑；即使离岸价再跌至280美元/吨，内销支撑依然可以达到1450元/吨。总之，国际报价下调将挤压尿素出口利润，前期乐观的出口预期需要重新审视。

综上所述，国内尿素行情在成本支撑的预测面上可以让淡储商看到首轮抄底机会。当然，考虑到淡季仓储期较长，如有其他附加费用叠加，农资公司恐难接受买断，但联储联销又非厂家所愿。由此判断，近期抄底备肥者多为终端农户或小经销商。那些大公司多会继续等到政策明朗或至少公布一项利好政策后才会有所行动。预计月底前国内尿素整体报价坚挺，而实际成交可谈。